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美国橡树资本董事总经理Frank Carroll: 新兴股票市

  红刊鼠年寄语

  Happy New Year

  记者 | 谢长艳

  编辑 | 李壮

  在中国传统新年来临之际,首先请允许我代表橡树资本对《红周刊(博客,微博)》的宽大读者道一声新年快乐!

  2019年三季度,我曾在季度报告中列过一个愿望清单:渴望看到贸易战停止、美联储保持宽松的货泉政策、美元坚持弱势。很高兴,到2019年四季度末,上述对新兴市场有利的欲望基础实现了。只管中美商业谈判仍未完全结束,但第一阶段的协议签署令人振奋。橡树始终关注的新兴市场,其股票估值程度坦体处于市场长期中枢,比较发达市场尤其是美国市场,在估值上具备明显吸引力。展望2020年,橡树并未看到寰球经济显著消退的迹象,新兴市场整体环境依然健康,李世石退役高呼AI不可克服 史上首次让子人机大战,咱们信赖股票资产尤其是新兴市场股票将会持续表现强劲。

  具体到行业,橡树认为市场低估了中国中产阶层始终增长的购买力及其乘数效应,破费板块个股值得关注。同时受益于2020年初的中国货币政策激励,房地产、建造跟原材料行业的前景也令人愉快。我们仍连续看好中国的银行和保险类上市公司,中国上市银行不光估值便宜,厄文 别担心绿军因有我在 没人能在系列赛赢咱们,其对不良贷款的操纵和危险敞口的管理也卓有成效。另一方面,中国保险行业未来十年收入增添趋势良好,技能平台出众、产品线当先的龙头企业将具备显明的优势。这些方向,我在《红周刊》的专访文章《贸易战噪音给咱们供应了一直的机会》也有较详细的阐述。除此之外,橡树对5G主题非常关注,物联网的应用须要将带来巨大的投资机遇。

  橡树是摇动的价值投资者,自1995年由霍华德·马克斯先生和布鲁斯·高树先生等奇特创立。截至2019年9月30日,橡树寰球资产管理规模超过1200亿美元(见注)。自成破以来,橡树始终置风险控制于首位,专一于自身所擅长的投资范围,新的一年以及未来,橡树将严守投资纪律,躲避估值不合理的板块。另外,我们会继承关注贸易会谈的进展,但就像我之前所说,贸易战的噪音可能带给价值投资者良好的买入机会。

  在与中国投资者的交流中,我很高兴看到越来越多的人专一于基本面投资,他们不再适度关注企业的短期增加和盈利变革,而是器重公司长期发展的核心因素。正如橡树董事长霍华德·马克斯经常提到的,价值投资并不仅仅是“买好的”,而应当是“买得好”。作为价值投资者,除了基于基本面的分析和估值,更需要找到企业成长和估值提升的长期催化剂。

  2019年有幸结识《红周刊》,让橡树的投资理念、投资教训在中国市场得以传播。《红周刊》是无比专业的证券媒体,在很用心地推广遍布价值投资,刊物的原创内容为投资人带来很多有价值的信息。随着技巧发展,收盘:美股冲高回落 道指盘中再次冲破29000关口,刊物与读者、以及采访对象的互动交换也变得更多样化,我上次吸收的视频采访就是一个很好的例子。

  新的一年里,诚挚庆祝《红周刊》越办越红火。将来,小米集团-W获南向资金连续16天净买入,我本人也愿意继续在《红周刊》与广大读者分享橡树和我个人在投资方面的教训跟观点。

  最后,再次衷心祝贺各位投资人在新的一年里阖家欢乐,投资顺利!■

  注:凡提及总“资产管理规模”或“AUM”,即表示橡树资本所管理的资产以及DoubleLine Capital LP (“DoubleLine Capital”)所报告的资产治理规模中的相应比例金额,因为橡树资本在后者持有20%的少数股权。橡树资本的资产管理范畴计算方法包括(i)橡树资本直接受理的资产的净值(NAV),(ii)收取管理费的杠杆金额,(iii)橡树资本有权按照橡树资本旗下基金投资者做出的资本承担向此类投资者催缴的未动用资本,(iv)对于贷款抵押债券工具(“CLO”),包括典质资产和本金现金的面值总额,(v)对公开上市的贸易开发公司,包含扣除现金后的总资产(包括借助杠杆收购的资产),及(vi)橡树资本在DoubleLine Capital所报出的资产管理规模中的相应比例份额(20%)。此种资产管理范围盘算结果并非基于适用于投资基金、工具或管理账户的协定中列出的资产管理规模定义,而且也非依据监管定义进行打算。

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